La agencia S&P Global Ratings revisó recientemente su perspectiva sobre la calificación de México y, en el mismo sentido, también cambió la perspectiva de las empresas productivas del Estado mexicano, Pemex y CFE, a negativa. La financiera advirtió que tanto la calificación soberana como la de las compañías podrían deteriorarse en los próximos 12 a 24 meses, en medio de un escenario marcado por bajo crecimiento económico, restricciones presupuestarias y un aumento moderado de la deuda pública.
S&P mantiene calificaciones, pero advierte más riesgos
Aunque S&P Global Ratings reafirmó las calificaciones actuales de Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE), la perspectiva negativa implica que la agencia observa un entorno más vulnerable hacia adelante. La calificadora explicó que el ajuste está ligado al cambio de perspectiva de México, que pasó de estable a negativa debido a:
- Crecimiento económico lento
- Consolidación fiscal gradual
- Mayor presión sobre deuda pública
- Incremento en costos financieros
Además, advirtió que un deterioro en la relación económica y comercial con Estados Unidos también podría afectar la posición financiera del país.
¿Qué significa una perspectiva negativa?
La perspectiva negativa no implica una rebaja inmediata en la calificación, pero sí una advertencia. En términos prácticos:
- Las notas actuales se mantienen
- Pero existe riesgo de recorte en los próximos años
- Las empresas quedan más expuestas a un deterioro financiero
S&P señaló que, si reduce la calificación de México, probablemente haría lo mismo con Pemex, CFE y sus subsidiarias.
Pemex sigue dependiendo del apoyo del Gobierno
En el caso de Petróleos Mexicanos, S&P reiteró que mantiene una expectativa de apoyo “casi seguro” por parte del Gobierno mexicano en caso de dificultades financieras. La agencia recordó que entre 2019 y 2025, Pemex recibió cerca de 69 mil 800 millones de dólares en apoyos públicos y destacó que la administración de Claudia Sheinbaum continúa implementando mecanismos de respaldo. Sin embargo, también lanzó señales de alerta:
- Consideró que la estructura de capital de Pemex es “insostenible”
- Señaló problemas de liquidez
- Destacó el alto nivel de endeudamiento
Incluso, mencionó que el perfil crediticio individual de la petrolera permanece en una categoría considerada altamente riesgosa.
CFE mantiene respaldo estatal, pero enfrenta presión
Respecto a Comisión Federal de Electricidad, S&P explicó que la empresa conserva una posición estratégica para el Gobierno mexicano por su papel en transmisión y distribución eléctrica. La calificadora sostuvo que:
- El Gobierno mantiene control total de la empresa
- La política energética influye directamente en sus decisiones
- Su desempeño depende también del entorno regulatorio
Por ello, la nota de CFE continúa estrechamente ligada a la del Gobierno federal.
Subsidiarias de Pemex y CFE también fueron ajustadas
El cambio de perspectiva también alcanzó a subsidiarias estratégicas de ambas empresas. En el caso de Pemex:
- PMI Trading DAC
- PMI Norteamérica
- Mex Gas Supply
- Deer Park Refining
Mientras que para CFE:
- CFE International LLC
- CFE Fibra E
S&P explicó que estas compañías dependen directamente de la fortaleza financiera y operativa de sus matrices.
El mensaje detrás del ajuste
La decisión de S&P deja un mensaje doble: México, Pemex y CFE conservan grado de inversión, pero las calificadoras ven un panorama más presionado. El cambio a perspectiva negativa refleja preocupación sobre el ritmo de crecimiento económico, la situación fiscal y el peso que representan las empresas estatales para las finanzas públicas.
