El 'superpeso' de 2025: Un impacto dual en finanzas públicas y sector alimentario
La apreciación del peso mexicano, que registró un incremento del 13.5% frente al dólar durante el año 2025, ha generado consecuencias significativas tanto para las finanzas públicas como para el sector empresarial, particularmente en empresas de alimentos que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Este fenómeno, conocido como 'superpeso', no solo eliminó la posibilidad de que el gobierno federal recibiera un remanente de operación del Banco de México este año, sino que también provocó daños al erario debido a la caída en los ingresos petroleros y en las entradas de los fondos de estabilización.
Efectos en las empresas alimentarias
Analistas consultados destacaron que la fortaleza cambiaria del peso, combinada con la debilidad del consumo en Estados Unidos, afectó negativamente a varias compañías cuyas ventas dependen en gran medida del mercado estadounidense y otros países. Ariel Méndez, analista bursátil de Grupo Financiero Ve por Más (Bx+), explicó que, aunque ya se anticipaba una debilidad en el consumo en EE.UU. por factores como la migración y el empleo, la apreciación del tipo de cambio profundizó este impacto.
En términos anuales, el superpeso acumuló una ganancia de más del 13% frente al dólar, pero en el ámbito financiero, se debe considerar el promedio del cuarto trimestre de 2025 contra el mismo periodo de 2024, que resultó en un 8.9%. Entre las empresas más afectadas se encuentran:
- Chedraui: Cerca del 60% de sus ingresos provienen de ventas en Estados Unidos, lo que genera un impacto contable significativo al reportar en pesos mientras sus ingresos son en dólares.
- José Cuervo: El mayor productor mundial de tequila, con un importante porcentaje de ventas en Estados Unidos y Canadá, enfrenta desafíos similares.
- Bimbo: La panificadora más grande del mundo, con el 40% de sus ventas en EE.UU., también resentirá los efectos.
- Sigma: Compañía multinacional de alimentos con presencia en México, Europa, Estados Unidos y América Latina, aunque más resiliente debido a productos de primera y segunda calidad, sufre impactos negativos a nivel contable.
Otra empresa mencionada fue Gruma, uno de los productores más grandes de harina de maíz y tortillas a nivel global, con cerca del 30% de sus ventas en Estados Unidos. Méndez señaló que, aunque reporta en dólares y podría mantenerse estable en esa moneda, en pesos la dinámica sería distinta.
Importancia de las coberturas cambiarias
Ante este escenario, Alejandro Werner, director y fundador del Instituto para las Américas de la Universidad de Georgetown y exfuncionario de la Secretaría de Hacienda y del Fondo Monetario Internacional, enfatizó la importancia de las coberturas cambiarias para proteger a las empresas en un entorno mundial marcado por riesgos geopolíticos. Según el Informe de las Finanzas Públicas al cierre de 2025, el seguro petrolero contratado por la Secretaría de Hacienda cubrió un precio de 60 dólares por barril, cercano a la cotización observada de 61.8 dólares al final del año, por lo que no fue necesario activar las coberturas.
Impacto en las finanzas públicas
Víctor Gómez Ayala, director de Análisis Económico de Finamex, explicó que el efecto del tipo de cambio sobre las finanzas públicas opera a través de dos canales principales. Por un lado, en el déficit fiscal, una apreciación del peso tiene un efecto negativo, ya que se reciben menos ingresos por petróleo en pesos. Por otro lado, en el costo financiero de la deuda externa, una apreciación reduce los intereses pagados por la deuda en dólares, lo que representa una buena noticia.
Sin embargo, Gómez Ayala puntualizó que, en magnitud, domina el impacto relacionado con los ingresos, lo que resulta perjudicial para las finanzas públicas. El Fondo de Estabilización de las Finanzas Públicas (FEFP), que recibe parte de los ingresos por ventas de crudo, registró un impacto negativo de 220 millones de pesos debido a la apreciación cambiaria, aunque concluyó con un saldo de 127 mil millones de pesos.
En resumen, el 'superpeso' de 2025 ha creado un escenario complejo donde, mientras algunas empresas luchan con los efectos contables de la apreciación cambiaria, las finanzas públicas enfrentan desafíos por la reducción en ingresos petroleros, subrayando la necesidad de estrategias adaptativas en un contexto económico volátil.
