Los gigantes tecnológicos Google, Amazon y Microsoft han encontrado en Anthropic y OpenAI no solo un motor de innovación, sino también un impulso financiero significativo. Según los resultados del segundo trimestre del año, las utilidades de estas empresas crecieron notablemente gracias a la revaluación de sus participaciones en estas dos compañías de inteligencia artificial, un efecto contable que, aunque no genera flujo de efectivo inmediato, sí infla los ingresos reportados.
¿Qué son los ingresos 'en papel'?
Rolando Rogers, portfolio manager de Fintual, explicó que estos beneficios se conocen como ingresos "en papel" porque son ganancias teóricas que las reglas de contabilidad corporativa obligan a reportar, pero que aún no se convierten en dinero disponible. Estas partidas suelen aparecer en los estados financieros bajo conceptos como "Otros ingresos" o "Ingresos no operacionales".
El especialista destacó que, al ser ganancias fuera de los resultados operacionales, el mercado comprende que no representan una mejora real en las finanzas de estas compañías, sino un reflejo contable de la valorización de sus inversiones.
Alphabet: ingresos récord impulsados por inversiones
Alphabet, la matriz de Google, reportó ingresos por 119,796 millones de dólares en el segundo trimestre. Además, registró 98,000 millones de dólares en "Otros ingresos", derivados principalmente de la revaluación de sus inversiones accionarias. Aunque la empresa no desglosó el origen de ese beneficio, analistas atribuyen la mayor parte al aumento en la valuación de participaciones como Anthropic y SpaceX.
Este incremento contable ha sido clave para que Alphabet muestre utilidades sólidas, aunque los ingresos operacionales también fueron positivos, impulsados por el crecimiento de Google Cloud.
Amazon: su apuesta por Anthropic rinde frutos contables
Amazon también se benefició de este efecto. La compañía registró 53,400 millones de dólares en "ingresos no operativos antes de impuestos", derivados principalmente del incremento en la valuación teórica de su inversión del 21% en Anthropic, empresa con la que mantiene una fuerte relación comercial.
Este monto representa una parte significativa de las ganancias reportadas por Amazon en el trimestre, aunque no se traduce en efectivo real. Aun así, el mercado valora positivamente la estrategia de la compañía de posicionarse en el sector de IA.
Microsoft: utilidades por OpenAI y otros activos
Microsoft, por su parte, tuvo un ingreso de 480 millones de dólares por su participación en OpenAI. Además, registró una utilidad contable de 3,200 millones de dólares por concepto de "Otros ingresos", impulsado por participaciones que incluyen activos en Anthropic y derivados.
La compañía de Redmond ha sido una de las más agresivas en la adopción de IA, integrando OpenAI en sus productos como Azure y Office, lo que ha fortalecido su posición en el mercado.
Resultados operacionales sólidos en la nube
Rogers puntualizó que los resultados operacionales de las tres empresas fueron "bastante buenos", especialmente en los segmentos de nube, que calificó como "históricos" por su influencia en la aceleración del crecimiento en ventas y márgenes. Esto refleja un beneficio más amplio para estas compañías por la demanda de IA.
Google Cloud reportó ingresos por 24,768 millones de dólares, mientras que Amazon Web Services alcanzó 42,200 millones, un incremento anual de 37%. Microsoft informó que Azure creció 43%, aunque no desglosa los ingresos de esa plataforma.
Riesgos y perspectivas de las inversiones en IA
Si bien se puede argumentar que los ingresos de las grandes tecnológicas dependen de inversiones "en papel" y corren riesgo en caso de que la valoración de OpenAI o Anthropic caiga, Rogers apunta dos asuntos importantes. El primero es que el valor de estas inversiones en empresas privadas depende de la valorización que tengan, y en el futuro dependerá del valor en el mercado público cuando OpenAI y Anthropic hagan una Oferta Pública Inicial.
Además, en caso de que sus valuaciones caigan, dicha pérdida se ingresaría como un egreso relacionado a los negocios reales de las Big Tech. El especialista prevé que "el mercado logre diferenciar que estas pérdidas no representan pérdidas operacionales", lo que mitigaría el impacto en la percepción de los inversores.
En conclusión, las inversiones en IA están generando beneficios contables significativos para Google, Amazon y Microsoft, pero el mercado mantiene la cautela al distinguir entre ganancias teóricas y resultados operacionales reales. La demanda de servicios en la nube sigue siendo el principal motor de crecimiento sostenible.
