La deuda externa de México ha alcanzado su menor proporción registrada en relación con la deuda pública total, lo que representa una ventaja significativa para la gestión de las finanzas del país. Este logro se produce en un contexto donde la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) busca estabilizar la trayectoria de la deuda pública, una promesa clave ante las agencias calificadoras de crédito.
Contexto de las calificaciones crediticias
En mayo de 2026, la agencia Moody's rebajó la calificación crediticia de México de Baa2 a Baa3, mientras que S&P modificó su perspectiva de estable a negativa. Ambos ajustes se debieron, en parte, al aumento de la deuda pública. En respuesta, el titular de la SHCP, Édgar Amador Zamora, destacó que la mayor parte de la deuda pública está denominada en pesos mexicanos, lo que reduce la exposición a riesgos externos.
Datos actuales de la deuda
Al cierre de abril de 2026, el 21.7% de la deuda pública total estaba en moneda extranjera, mientras que el 78.3% correspondía a pesos mexicanos. Estas cifras representan la proporción más baja de deuda externa desde 1990 y la más alta de deuda interna. En comparación, al cierre de 2025, las proporciones eran de 21.9% y 78.1%, respectivamente.
Tamón Takahashi, economista en jefe de TKA Analytica, explicó que tener la deuda mayoritariamente en pesos reduce la vulnerabilidad ante choques externos, aunque el costo del financiamiento en moneda nacional suele ser más alto que en economías como la de Estados Unidos. Sin embargo, esta estrategia permite al gobierno utilizar instrumentos como coberturas para mitigar riesgos.
Evolución histórica de la deuda externa
La proporción de deuda externa alcanzó su punto máximo en 1995, tras el Error de diciembre, y luego descendió hasta 2008. A partir de ahí, experimentó incrementos hasta 2016 y 2020, año de la pandemia. Desde 2021, inició una nueva tendencia descendente, pasando del 33.8% al 21.9% en 2025, según datos de la SHCP.
El economista Takahashi señaló que la fortaleza del peso frente al dólar y las menores tasas de interés en el mercado externo han sido factores clave en esta reducción. Entre 2021 y 2025, los Saldos Históricos de los Requerimientos Financieros del sector público internos crecieron un promedio anual del 7.22% real, mientras que los externos (medidos en pesos) disminuyeron un 5.04% anual.
Políticas públicas y manejo de la deuda
El Centro de Estudios de las Finanzas Públicas, en un análisis de la Cuenta de la Hacienda Pública Federal 2025, destacó que la reducción de la deuda externa refleja un menor endeudamiento externo, influenciado por la prioridad de emitir deuda en mercados nacionales para limitar los efectos cambiarios. Esta estrategia ha sido impulsada desde el sexenio de Ernesto Zedillo hasta la actual administración, con el objetivo de reducir la vulnerabilidad de las finanzas públicas.
Takahashi añadió que, aunque México podría obtener tasas más bajas en el exterior, mantener la deuda en moneda nacional ofrece más herramientas para gestionar riesgos. En Estados Unidos, la tasa de referencia se encuentra entre 3.50% y 3.75%, mientras que en México es del 6.5%.
Impacto en el costo financiero
En el periodo enero-abril de 2026, el costo financiero por deuda externa disminuyó un 10.4% en términos reales en comparación con el mismo periodo de 2025, mientras que el costo de la deuda en pesos se redujo un 0.5% real anual. Esto refleja los beneficios de la estrategia de endeudamiento.
Takahashi comentó que, si bien el secretario Amador Zamora tiene la capacidad para maximizar el marco legal en beneficio del perfil de deuda, la calificación crediticia de un país depende de múltiples factores, como la política fiscal, el gasto público y el estado de derecho.
