La calificadora HR Ratings expresó sus dudas sobre la capacidad de la Secretaría de Hacienda para cumplir su principal objetivo fiscal de 2026: cerrar el año con un superávit primario de 171,300 millones de pesos. Para lograrlo, el gobierno tendría que generar un superávit de 57,400 millones de pesos entre julio y diciembre, un escenario que la firma considera optimista dadas las condiciones económicas actuales.
El reto del segundo semestre
La advertencia de HR Ratings se sustenta en el comportamiento de las finanzas públicas durante el segundo semestre de 2025, cuando se registró un déficit primario de 292,200 millones de pesos. Además, los últimos meses del año suelen concentrar un mayor gasto corriente, particularmente en servicios personales y gastos generales, lo que complica revertir la tendencia.
La calificadora reconoció que el desempeño de las finanzas públicas fue mejor al previsto por Hacienda durante el primer semestre de 2026. El déficit presupuestario se ubicó en 577,400 millones de pesos, por debajo de los 937,000 millones programados, gracias a un menor costo financiero de la deuda y a un balance primario superavitario en la primera mitad del año.
Deterioro frente a 2025
Sin embargo, esa mejora frente al calendario oficial no significa que las finanzas públicas hayan mejorado respecto al año pasado. El déficit observado entre enero y junio fue 24% mayor que el registrado en el mismo periodo de 2025, cuando ascendió a 465,500 millones de pesos. Para HR Ratings, este deterioro refleja que la consolidación del gasto aún no es suficiente para compensar la pérdida de dinamismo de los ingresos públicos.
Los ingresos presupuestarios apenas crecieron 0.1% real anual durante el primer semestre. El principal factor de debilidad fue el ISR, cuya recaudación cayó 6.2%, como consecuencia del menor dinamismo económico y de un mercado laboral menos sólido. Aunque el IVA aumentó 10.6% y los ingresos petroleros mejoraron, esos avances no compensaron la desaceleración del resto de los ingresos tributarios.
Presiones en el gasto
Al mismo tiempo, el gasto presupuestario aumentó 2.1% real anual, impulsado por el gasto corriente del Gobierno Federal, mientras la inversión física volvió a retroceder. Esta combinación de ingresos débiles y gasto creciente mantiene la presión sobre las finanzas públicas.
HR Ratings mantuvo su expectativa de que la economía mexicana crecerá 1.1% en 2026, al considerar que el repunte del segundo trimestre fue temporal. Anticipó que la desaceleración de la recaudación seguirá presionando durante la segunda mitad del año, por lo que los Criterios Generales de Política Económica 2027, que Hacienda presentará en septiembre, serán determinantes para conocer si el gobierno ajusta sus estimaciones de crecimiento, ingresos y balances fiscales.
